國內工程機械行業短期仍處于下行周期，市場需求相對較弱。根據中國工程機械工業協會（CCMA）數據，8月納入統計的挖掘機國內市場銷量同比下降37.7%至5669臺，裝載機國內市場銷量同比下降24.8%至3703臺，此外，平地機、汽車起重機、履帶起重機、塔式起重機、壓路機、升降工作平臺國內市場銷量同比均呈現不同程度的下滑態勢。受前期房地產市場低迷、基建項目開工相對不足及替換需求弱化等多重因素影響，短期國內工程機械市場需求延續了疲軟的態勢。

出口市場出現分化，8月挖掘機出口銷量同比降幅擴大。受全球經濟放緩、海外市場環境日趨復雜以及高基數等因素影響，短期部分工程機械產品出口同比增速出現下滑，各類型產品出口市場出現了一定的分化現象。CCMA數據顯示，8月納入統計的汽車起重機、履帶起重機、隨車起重機、塔式起重機出口銷量同比增速分別為13.9%、8.59%、26.9%、239%，海外市場需求韌性相對較強；挖掘機、裝載機、平地機、攤鋪機出口銷量同比分別下降17.2%、9.06%、24.1%、26.3%，其中，挖掘機單月出口同比降幅為年內最大，顯示短期海外市場需求產生了一定的波動。

工程機械板塊二季度業績環比提升，需求有望進一步改善。以SW工程機械整機、工程機械器件板塊個股為樣本進行統計，2023H1工程機械整機、工程機械器件板塊營業收入同比增速分別為13.27%、8.98%；歸母凈利潤同比增速分別為31.05%、15.66%。從單季度情況來看，2023Q2工程機械整機、工程機械器件板塊歸母凈利潤環比分別增長37.61%、4.16%。2023H1，工程機械整機、工程機械器件板塊毛利率同比分別提升4.91、0.71個百分點至24.60%、34.04%；凈利率同比分別提升1.09、1.27個百分點至8.16%、21.79%，得益于成本控制及產品結構優化，盈利能力有所提升。往前看，隨著地方債發行加速帶來的資金支持以及極端天氣因素影響弱化，基建重大項目、重點工程推進有望加速；“認房不認貸”、首套房存量貸款利率下調等一系列支持政策的密集出臺，房地產市場有望逐步邊際改善，各項穩增長措施的深入推進有利于拉動工程機械行業需求。2023H1，工程機械整機板塊（剔除未公布數據公司）海外收入同比增速為56.59%，海外收入占比同比上升11.84個百分點至43.88%，從中長期來看，隨著關鍵核心部件自主化率的進一步提升以及產品結構的不斷升級，國內企業憑借技術、產品、服務等綜合競爭優勢有望重塑全球市場競爭格局，海外市場有望成為行業重要的收入增長點。

文章來源：國開證券

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