挖掘機銷量連續兩月大幅下降，背后的驅動因素，及經濟線索？

一：近期，挖掘機銷量變化有何特點？連續2個月回落，小挖回落幅度最大

挖掘機銷量連續2個月回落、增速創一年來新低，中、西部拖累明顯。5月，挖掘機銷量為2.2萬臺，較3月高點大幅下降5.1萬臺；銷量兩年復合增速14.8%，較3月回落17個百分點、較2020年5月高位回落62個百分點。不同地區銷量分化，4月東部、東北地區挖掘機銷量增速分別為32.1%和64.4%，分別與3月持平和提升13個百分點；同時，中、西部分別回落9和14個百分點至17.4%和20.8%。

不同機型銷量均出現明顯回落，小挖回落幅度最大。5月，大挖(>=28.5t)、中挖(18.5~28.5t)、小挖(<18.5t)銷量分別為2841臺、6953臺和12294臺，分別較3月回落60.4%、67.6%和72.3%；其中，大挖和中挖銷量增速分別為4.5%和25.0%、均較3月回落13個百分點，小挖銷量增速較3月回落近20個百分點至12.6%。

二：挖掘機銷量變化的驅動因素？以投資驅動為主，不同機型驅動有所不同

挖掘機主要用于房地產和基建投資前端的土木工程，銷量變化受投資影響較大。挖掘機主要用于土方開挖、裝載作業、土地平整等建筑土木工程作業，銷量變化與房地產和基建投資、尤其是新開工景氣程度緊密相關。經驗顯示，房地產、基建投資增多、對挖掘機需求明顯上升，典型時期如2009年、2016年，反之亦然。此外，挖掘機部分需求來自出口、但占比較小，也會受到存量設備更新的影響。

不同類型挖掘機使用場景存在差異，受不同投資的影響不同。大挖斗容量大、噸位高，主要用于礦山開采、大型基建等；中挖噸位、斗容量適中，使用場景較廣、在房地產和基建投資等大量使用；小挖對施工場地空間要求較低，常用于對斗容量要求不高的市政建設、農田改造等。伴隨投資結構等變化，挖掘機銷量也出現變化，大挖和中挖銷量占比逐步下降，而小挖占比逐步從40%抬升至60%附近。

三：挖掘機變化對投資映射？基建和房地產新開工偏弱，未來演繹仍需觀察

經驗顯示，挖掘機銷量同步略領先基建和房地產投資變化，尤其是項目新開工。2008年以來，挖掘機銷量在2009年、2016年和2020年出現三次明顯增長，但不同階段投資驅動有所不同，2009年“穩增長”發力，基建和房地產投資加碼帶動挖掘機需求陡增；2016年基建投資增速緩慢下移，而房地產投資回升等拉動挖掘機銷量；2020年政策“托底”，基建和房地產投資需求增加，帶動挖掘機銷量。

挖掘機銷量、開工等變化，與基建和房地產新開工相互印證，后續變化仍需觀察。挖掘機銷量回落的同時，設備開工需求也明顯下降，4月和5月挖掘機平均開工小時數為124小時，低于歷史均值的147小時，或反映土建施工強度下降。結合壓路機銷量等來看，基建投資回落趨勢明確。挖掘機銷量回落，也可能與房地產新開工偏弱有關，是否指向房地產投資下降，還需結合建安投資和銷售等分析。

文章來源：新浪財經