3月以來，我國挖掘機銷售保持良好勢頭，在3月、4月、5月分別創下當月銷量歷史新高。6月是工程機械行業傳統淡季的開始，是否還會持續之前的高銷量高增長呢？

根據開工情況及上游排產情況，我們預計2020年6月挖掘機（含出口）銷量有望突破2.4萬臺，同比增速有望超過60%，全年挖掘機銷量增速有望接近20%。

PMI穩定在榮枯線上 二季度工程機械銷量樂觀

國家統計局發布，5月中國制造業PMI為50.6%，小幅回落但仍處于榮枯線上。其中生產指數為53.2%，雖然比上月回落0.5%，但高于臨界點，表明制造業生產繼續改善。總體來看，我國經濟基本面穩中向好，逆周期調節效果逐漸凸顯。隨著對新冠肺炎的防控逐步進入尾聲，生產生活逐步恢復，復工復產率大幅提升，下游需求穩步回暖，我們認為工程機械二季度銷量總體樂觀向好。

5月開工小時數同比提升 工程機械全年需求正釋放

根據小松KOMTRAX數據，2020年5月中國地區的開工小時數為147.0，較去年同期142.7同比增加3.0%,較4月開工小時數144環比小幅提升2.1%。隨著專項債的第二批額度下發確保投資保持平穩，下游的復工率回升及新基建政策發力，我們認為以傳統基建為基，疊加新基建助力，此前延后的需求正在逐步釋放。項目的審批與建設加速，將使未來的項目建設進度保持一定強度，我們預計工程機械板塊二季度將有望保持較高景氣度。

市場競爭激烈 市場集中度將進一步提升

下半年隨著產能釋放，需求進入傳統淡季，以及價格競爭等多方面影響，2020年下半年中國挖掘機行業競爭將更加激烈。

從銷量占比來看，挖掘機市場集中度相對較高。龍頭企業憑借技術優勢、優異的供應鏈體系、快速的市場反應能力和更加靈活的銷售方式，市場集中度進一步提高。經過草根調查和市場研究，我們認為2020年6月國內挖掘機市場CR5有望達到70%。市場集中度將進一步提高，強者恒強趨勢將更加明顯。

今年二季度乃至下半年，工程機械景氣度將持續超市場預期。從量上來看，傳統基建依舊是拉動經濟的實力擔當，傳統基建仍將扮演補齊經濟短板、推動經濟穩健向前的重要角色，看好今年工程機械市場。中長期來看，國內設備更新需求增長、基建托底政策、環保力度加強、人工替代等因素仍持續推動工程機械銷量增加，工程機械主機和零部件龍頭企業令人看好。

（本文部分內容來源于工程機械雜志社、中國銀河研究院、國金機械軍工團隊等）