工程機械是裝備工業的重要組成部分。概括地說，凡土石方施工工程、路面建設與養護、流動式起重裝卸作業和各種建筑工程所需的綜合性機械化施工工程所必需的機械裝備，稱為工程機械。

一、2019年設備更新需求增長，核心企業利潤超預期

受下游基建需求拉動、存量設備更新等因素驅動，工程機械行業龍頭2019年年度業績普遍超預期。2019年三一重工歸母凈利潤為112.07億元，同比增長88.23%;2019年中聯重科歸母凈利潤為43.71億元，同比增長116.42%;2019年徐工機械歸母凈利潤為36.21億元，同比增長76.89%。

二、2020年3月開始工程機械行業釋放旺季需求

據中國工程機械工業協會統計，2020年1-4月，納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售挖掘機114056臺，同比增長10.5%;其中國內104648臺，占整體市場銷量的92%;出口9408臺，占整體市場銷量的8%。

2020年1-4月，納入統計的23家裝載機制造企業共銷售各類裝載機40943臺，同比下降7.04%。中國內市場銷量32805臺，占總銷售量80%;出口銷量8138臺，占總銷售量20%。

三、基建投資加碼有望促進工程機械行業銷量

展望全年，工程機械行業成長邏輯未變，基建投資加碼有望促進工程機械行業銷量進一步增加，預計二季度以及全年行業將恢復增長，主機廠和核心配套企業全年收入和利潤仍有望保持兩位數以上增長。

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