近期，國務院推出政策組合拳支持基建，下調部分基礎設施項目最低資本金比例。另外，無論是從國家發改委核準批復的項目來看，還是從地方密集啟動開工的項目看，長周期、特大項目明顯增多，交通基建項目占據大頭，投資額達數千億。多家機構預計四季度基建投資將持續回暖，基建產業鏈龍頭值得關注。

國務院推出政策組合拳支持基建

11月13日召開的國務院常務會議決定降低部分基礎設施項目最低資本金比例，將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金最低比例，下調幅度不超過5個百分點。會議還提出，基礎設施等項目可通過發行權益型、股權類金融工具籌措不超過50%比例的資本金。此次是國家又一次下調部分基礎設施項目最低資本金比例，意味著鐵路、公路等交通項目最低資本金比例有可能降至15%左右。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，鑒于前期穩增長都是圍繞基建補短板，因此進一步出臺完善基建投資的相關政策有利于加快前期各項政策的落地和推進，為穩增長提供切實保障。

這是自2015年以來，我國再次下調基礎設施項目最低資本金比例，同樣規模的資本金將可以撬動更高杠桿。近一段時間以來，圍繞基建補短板的穩增長措施接連出臺，不少省份也追加了年內重點建設項目的數量及投資額度。據統計局數據，前三季度基建投資同比增長4.5%，比二季度加快0.4個百分點，預計未來基建投資增速將延續回升勢頭。多家工程建設行業公司正在搶抓基建補短板機遇，加大市場拓展力度。

四季度基建投資持續加碼

步入四季度以來，地方加速重大項目建設步伐，不少地區追加了年內重點建設項目數量及投資額度。其中，長周期、特大項目明顯增多，交通基建項目占據大頭，投資額達數千億。

10月底，江西省印發了《全省重大項目建設百日攻堅行動方案》，明確百日攻堅行動期間計劃新開工項目550個、計劃建成投產項目830個、省大中型項目完成投資在年度計劃6455億元的基礎上增加500億元左右。全力推進352個省重點建設項目全年完成投資2060億元。

11月7日，浙江省發改委印發了《2019年省重點建設項目增補和退出名單》的通知，增補列入省重點建設項目74個，總投資3029億元。其中包括杭州機場軌道快線、臨金高速臨安至建德段等多個交通項目。

此外，臨近年底不少省份穩投資再度加碼，集中上馬一批重大投資項目。11月7日，貴州省2019年第四季度重大工程項目暨基礎設施“六網會戰”項目舉行集中開工活動。此次集中開工項目共333個，總投資2078億元。其中，開工傳統基礎設施項目183個、總投資898億元，開工新型基礎設施項目14個、總投資165億元；11月11日，云南省安寧市四季度重點項目集中開工，協議總投資190.29億元；11月12日，四川省廣元市2019年第四季度一批次重大項目集中開工活動舉行，共集中開工項目102個，總投資189億元，涉及基礎設施、產業發展、房地產業等領域；11月13日，山東省煙臺市16個項目集中開工，總投資128億元……

截至今年10月，發改委批復的交通基礎設施項目總額在11272億元，其中城市軌道交通占比最高，為49.12%。尤其是今年下半年以來，發改委一共批復了幾十個基建項目，包括18條鐵路項目及多個城市的地鐵項目，涉及投資近5000億元。

機構看好基建投資產業鏈

基建投資增勢將持續，工程機械行業未來業績有望持續向好。

重大項目的密集開工有利于支撐基礎設施投資的增長。一方面有利于推進項目加快實施，帶動基建投資的增長；另一方面彰顯了“穩投資”的決心，有利于增強社會資本的信心。她表示，考慮到政府加大財政支持力度，專項債加大發力并形成實物量，明年部分新增專項債額度將提前發行。預計四季度基建投資將持續回暖，成為“穩投資”的主要拉動力。

逆周期調節政策在四季度有望加碼。基礎設施建設數據現拐點，將成“穩經濟”基石，基建投資已進入補短板，重效用階段。其中，項目儲備疊加政策引導，驅動交通運輸成基礎設施建設中最大看點。

2019年前三季度，建筑行業上市公司營收同比增長15.9%，收入提速，增速創近年來新高；歸母凈利潤同比增長7.1%，利潤增速回升，有望繼續回暖。行業資產負債率持續下降。細分板塊來看，基建業績提速，房建整體平穩，鋼結構增速放緩，化學工程改善明顯，國際工程觸底回升，裝修裝飾業績下滑，園林工程繼續探底。國信證券表示，當前行業市盈率為9倍，市凈率為0.9倍，不論是絕對值還是歷史分位值均處于歷史低位，估值吸引力突出。

基建產業鏈龍頭估值接近歷史最低位，在手訂單為歷史最高水平，訂單收入保障比達到近4倍。八大央企今年前三季度新簽訂單增速也回升至14%，遠高于去年全年6%的水平，訂單再提速。隨著政策推進落實，訂單有望加快落地，業績確定性強，估值修復空間大。推薦中國鐵建、中國中鐵、中國交建、金螳螂、中設集團、蘇交科等。

前三季度工程機械行業業績延續上半年的漲勢，依舊維持較高景氣度。龍頭企業三一重工、中聯重科和徐工機械前三季度凈利增長逾五成，表現亮眼。業內人士表示，下游基建平穩增長疊加設備產品更新周期，拉動了工程機械企業業績增長。未來，基建投資增勢將持續，工程機械行業業績有望持續向好。