政策驅動行業上行,基建、能源鏈條景氣確定性向上

機械行業需求主要來自下游投資,其中基建、地產和能源屬于政策敏感型,經濟預期偏弱、走勢不確定背景下,符合政策發力方向的行業或具備確定性成長機會,主要包括與基建補短板相關的軌交和工程機械,以及受益國家能源安全戰略的油服行業:1)軌交:未來兩年機車、貨車需求受益貨運增量行動將實現爆發增長,動車組維持相對平穩,動集上線替代普客增量空間巨大,鐵路裝備采購總體將趨勢上行。2)工程機械:基建補短板、更新釋放疊加環保驅動整體景氣持續,細分領域增速分化,挖機增長放緩或窄幅波動,起重和混凝土機械增速領先。3)油服:油氣產業鏈以油價為媒,復盤歷史,油價領先油服公司基本面但與股價同步。能源安全戰略驅動行業景氣持續,頁巖氣等非常規資源開發加速。

技術創新帶動國產化提升,工業機器人、激光砥礪前行

今年下半年制造業投資和設備企業經營狀況不容樂觀。對比德日,裝備制造業取勝之道是通過技術創新打造長久競爭優勢。1)工業機器人:過去日本的成功主要源于本國勞動力嚴重不足的剛性需求和政府的大力支持,面對如今已相對成熟的產業,日本廠商展現出持續的創造力。國內短期需求不確定是優質公司拉開差距的關鍵節點。2)激光設備:全球激光產業高成長,國內激光設備自2012年開始高速增長,工業為最主要應用。國內企業積極突圍,小功率激光器已被國產品牌占領,中大功率持續推進。

產業結構變化引領新增量,鋰電、半導體、光伏設備孕育新機會

產業結構變化(包括向中國轉移和內部結構優化)對沖國內需求下行,催生新應用,引領新增和替換兩方面的設備需求增長。1)半導體設備:半導體產業向中國大陸轉移,在建晶圓廠設備需求持續爆發,國產設備獲認可占有率提升;2)鋰電設備:新能源車銷量高增長,動力電池需求集中,高品質電池供不應求,龍頭電池廠擴產加速促鋰電設備新增需求邊際改善;3)光伏裝備:補貼下滑倒逼成本優化,PERC工藝得益于效率優勢逐步成為主流,技術更替帶動行業增量。