最近，諸如“挖掘機銷量逆天”、“挖掘機新周期”、“挖掘機又賣瘋了”這樣的標題文章刷屏，甚至把挖掘機銷售情況當做了基建投資甚至宏觀經濟的晴雨表，非常看好下半年的經濟形勢。

      真的這么樂觀嗎?

      7月的挖掘機銷量的確亮眼，單月銷售11123臺，同比漲幅45.3%，不僅遠高于去年7月，而且比歷史上所有的7月都高。

      原本每年的七八月是挖掘機銷售的淡季，但今年淡季不淡，甚至可以跟一般年份的旺季媲美。

      有人說，“7月份挖掘機銷售大增的背后，是近期高層會議重提基建投資。”筆者不敢茍同。

      因為政治局提出“加大基礎設施領域補短板的力度”是7月31日的事情，即使聽到7月23日國務院常務會議“在推動在建基礎設施項目上早見成效”的聲音后趕快行動，但也只有一周時間，突擊花錢是來不及的，挖掘機銷售不像買家電，需要一段周期。

       顯然，不是預期刺激了挖掘機銷量大增。

       是固定資產投資增速嗎?

      今年前7個月投資同比增長5.5%，增速為1992年以來新低;但同期挖掘機銷量漲幅卻是58.7%。再看看去年，投資增幅只有4.2%，挖掘機銷量大漲97.4%，差一點翻倍!當然，投資低迷也不是一年兩年了，2009年投資增速達到30%的峰值后就進入了下行通道，挖掘機銷量的峰值是在2011年出現的，滯后了兩年，隨后一路走低，直到2015年見底，2016年至今開啟了新一輪的上漲周期，但投資增速仍舊持續低迷。

      晚于投資增速見頂，卻又早于投資增速見底，挖掘機銷量起伏于大的經濟周期環境，但難以承擔基建投資和宏觀經濟晴雨表的大任。

      近兩年挖掘機銷量大增的原因，更多來自行業內部，機器的更新換代。

     2016年的更新需求是46840臺，當年挖掘機銷量是73390臺，更新需求占到6成以上，2017年更新需求是61891臺，預計2018年的更新需求上升到81536臺，2019年102310臺，2020年145532臺。

      更新量逐年大幅上升，是因為受國家環保政策持續趨嚴影響，2016年4月起國家對工程機械的節能及排放標準制定的更為嚴格，非道路移動機械柴油機污染物排放標準已經執行到了第三階段，淘汰不符合要求的挖掘機勢在必行，同時上一周期的高峰期，也就是2009年到2011年的銷售的挖掘機已經陸續進入淘汰期。

      據研報預計，2018年有望淘汰掉市面上大部分的“國一/國二”挖掘機，因此未來一段時間，工程機械市場將受嚴格的環保政策利好。

      假設挖掘機和裝載機的壽命為10年，且起始年上三年的機器被淘汰掉40%，即需要更新換代的機器，剩余60%的機器繼續正常工作，更早年份的全部淘汰掉。

      未來更新需求占比有望大幅提升，初步測算2018年挖掘機更新需求占比有望達到45%-48%，2019年有望達到50%。

      近半數的銷量來自于機器設備的更新換代，而不是投資拉動，有別于上一輪四萬億刺激下的挖掘機銷量暴增。